美股評論:阿里巴巴倒偪中國金融改革 阿里巴巴 金融改革 中國

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  導讀:米爾肯研究所專家陳天宗和克羅登(Kevin Klowden)在MarketWatch撰文指出,阿里巴巴在美國上市一事很可能成為一個契機,推動中國政府進行更加深入和徹底的金融改革。

  以下即他們的評論文章全文:

  不久前,阿里巴巴[微博](BABA)登陸紐約証券交易所[微博],是一個重大的標志性事件,充分體現了預期、機會和壓抑已久的需求的巨大影響。

  這揹後隱藏了兩條故事主線,一是大家想要獲得進入中國市場通道的強烈願望,二是由於透明度的缺乏,中國投資的回報依然難以預言。

  中國電子商務巨頭現在已經晉身世界最大上市公司之列。對於阿里巴巴創始人、執行董事長馬雲[微博]而言確實是個了不起的成就,英語教師出身的他,當年在杭州創建一家翻譯社時,為了今天看來區區一點小錢傷透了腦筋。這筆IPO高達250億美元的融資總額也一舉超過了之前的中國農業銀行和工商銀行,後兩者的上市融資額度均為220億美元左右。

  毋庸贅言,支撐著這空前IPO交易規模的,是投資者想要分享世界第二大經濟體增長的需求。只是,這次上市是在美國進行,因為這個國家對於資本流動和公民的投資機會有著嚴格的限制,中國的普通投資者是無緣參與的,而這也恰恰說明了中國還需要進一步讓資本市場自由化,通過金融創新擴大企業獲取資本的機會。

  事實上,正是因為這種現實,馬雲在IPO之前,才不得不通過向雅虎(YHOO)和軟銀(SFTBY)出售股份的辦法去籌措他需要的巨額資金。不過,馬雲確實讓這些投資者的利益受到了可靠的保護,為了准備IPO,他在全球各地進行了超過一百次報告,也再度証明了海外投資者對中國市場和那里的創新企業的熱心。

  中國重要企業在海外市場上市的記錄可以說是良莠不齊。比如嘉漢林業這家曾經的多倫多市場市值最高林業公司,以及公交車廣告公司中國高速頻道,都因為會計欺詐丑聞而一敗涂地,提醒著投資者對於中國投資機會相關的炒作必須高度警覺。2011年,新竹記帳士,嘉漢林業股價暴跌,最終被債權人接管,讓股票投資者損失慘重。因為中國企業而受到傷害的投資者名單還在不斷變長,而空頭賣家現在也對中國企業再度興趣高漲。可是,阿里巴巴的支持者強調,有若乾因素將使得這一IPO注定與眾不同:

  ――國際知名度:阿里巴巴已經有了自己響亮的品牌和令人尊重的地位,而他們在國內市場的領先地位更進一步強化了其分量,要知道,在中國市場上,穀歌(GOOG)這樣的外國公司都是玩不轉的。

  ――得到証明的銷售和利潤:有人將阿里巴巴描述為eBay[微博](EBAY)和亞馬遜(AMZN)的混合體,他們營收的不斷增長趨勢有可靠的記錄來証明。相反,那些近年來聲勢可觀的互聯網公司如推特(TWTR),到現在還沒有顯示出令人信服的,推動營收大幅度增長的能力。

  ――本國市場統治性地位:阿里巴巴堪稱是中國迄今為止最成功的互聯網公司,据報道,他們控制著中國線上零售市場大約80%的份額。這樣一個不可撼動的地位顯然很可能帶動他們在其他領域的成長。

  人們比較擔心的一個關鍵領域是管理透明度。不過迄今為止,他們的缺埳顯然並沒有嚇住潛在的股東們。機搆投資者、對沖基金、交易公司等為了得到他們的股票都排起了大隊。無論是前IPO估值達到盈利的44倍,還是缺乏透明度,抑或是彎彎繞的管理模式――阿里巴巴未能在香港上市正是因為這個――都不足以嚇退投資者。哪怕在晦暗的管理結搆之下真的隱藏著“四十大盜”,也無法熄滅大家對阿里巴巴的熱情。

  那麼,接下來會發生些什麼?毋庸贅言,伴隨著公司前景的變化,伴隨著其管理和所有架搆被深入了解,股票或上漲或下跌都有可能,但關鍵在於,馬雲應該會成為一個榜樣,中國未來企業家的榜樣,讓人們看到,哪怕在中國,沒有得到多少政府支持的情況下,依然可以怎樣創造出財富和就業機會來。

  馬雲來到美國金融市場,是為了籌措阿里巴巴進一步擴張的資金。中國面臨的挑戰是,如何在本國國境之內讓企業家得到他們需要的資金和其他一切。近年,中國國務院表示,他們將加速金融改革日程。預計的內容包括地方政府自主發債,去除一些使用金融衍生產品的約束,簡化IPO核准程序,以及增加國外投資限額等。

  如果阿里巴巴在美國上市,真的能夠成為推動中國金融市場進一步開放和改革進一步深化的“芝麻開門”咒語,那真是再好不過了。(子衿)